天奇股份002009
研究机构：广发证券（行情研报）分析师：罗立波，刘芷君撰写日期：2016-01-26
核心观点：
天奇股份发布公告，正式与无锡力优医药自动化公司签署增资协议，力优公司整体估值2000万元，增资后股权占比为35。同时，公司发布公告与重庆环卫控股公司设立“九州环境工程公司”，公司持股比例为60。
参股力优医药自动化公司正式落地，强化智能物流业务
此次参股力优医药自动化公司，有利于优化公司的产业布局，促使公司产业经营和资本运营达到良性互补。在GMP标准下，医药领域的市场景气度相对较高，也是所有下游领域中仅次于烟草行业的第二大应用领域。力优承诺2016-2018年扣非后净利润水平为300万、400万、500万元。智能物流是工业4.0的核心环节，目前工厂物流下游需求每年保持20以上增速。
切入餐厨垃圾处理领域，由投资拉动向消费拉动转变
切入环保领域，是公司新业务的再次延伸，具备一定战略意义。首先，从行业需求来看，餐厨垃圾处理行业目前正处于政策呵护的风口期，在国家层面和地方层面均给予政策鼓励和产业指导;其次，切入环保新领域，也将公司的业务增长模式由传统的投资驱动向消费驱动转变。最后，新设立的合资公司以重庆为中心，辐射全国，业务涵盖工程项目实施与后期运营管理，以餐厨垃圾回收处理设备和工程为切入点，同时抓住医疗废弃物，电子产品和工业废弃物额回收契机，进军城市垃圾处理行业。
投资建议：我们预测公司2015-2017年营业收入为1，999、2，573和2，882百万元，EPS分别为0.24、0.43和0.48元。公司在汽车自动化物流装备、智能仓储系统、汽车拆解市场和环保领域的产业布局，2016年拆解业务板块开始贡献业绩，我们维持公司“买入”评级。
风险提示：汽车自动化装备需求的不确定性;黄标车淘汰执行力度不达预期;废钢价格波动对于拆解业务利润影响较大。南方财富网微信号：
