化纤报告:扭亏第一看点，涤纶、pta、粘胶轮番上演
近日召开的氨纶行业协会会议达成统一拉涨意向，酝酿已久的氨纶涨价计划最终在销售旺季来临之前得以实施
理财周报化工实验室研究员金耀/文
化工板块，化学纤维子板块，囊括了氨纶、涤纶、粘胶、维纶以及其他纤维产品。
这些化学纤维产品在三季度的价格决定了主营这些产品的化工企业的盈利。截至今年三季度，化学纤维上演了一场又一场的扭亏大戏。
pta涨价，“pta双雄”环比扭亏
2012年第三季度营业收入78.55亿元，同比下降13.6，环比下降9。公司三季度收入同比下降13.6，环比下降9。截至今年中期，恒逸石化约有4成的收入来自pta，6成收入来自涤纶。
一位化工行业分析师向记者表示：“三季度pta价格从最低的7500元/吨上涨到8600元/吨，但因为二季度末pta价格有一波急跌，所以从均价来看，依然较二季度有明显的下降。”受pta价格影响，恒逸石化三季度的毛利率为6.15，环比上升4.62个百分点，同比下降6.2个百分点。
px是pta的原料，而涤纶又是以pta为原料的。东莞证券认为，“恒逸石化三季度原料px从9900元/吨上涨到11600元/吨，涨幅与pta相当，我们估计毛利率的超预期上升与公司在px价格处于低位时增加原材料库存有关。”
另一家与恒逸石化同处杭州萧山区的pta巨头，同样在今年三季度实现了扭亏。第三季度销售毛利率为3.16，而第二季度公司的销售毛利率为-1.97，同比下降6.59个百分点。第三季度扭亏为盈，单季度盈利6550万元，而第二季度亏损1.63亿元。
荣盛石化的主营产品也是pta和涤纶。只是与恒逸石化不同的是，截至今年中期，荣盛石化销售pta的收入占到了公司总收入的近7成。
前三季度实现营业收入178亿元，同比增加0.4。其中第三季度实现营业收入63.4亿元，同比减少9.1；实现归属母公司的净利润6550万元，同比减少85.7。
作为以涤纶系列产品为主营的，报告期间公司归母公司净利润为0.97亿元，同比下滑60.82，但相对于二季度的小幅亏损来看有较大好转。
君安一位分析师把桐昆股份三季度的业绩改善归结为“由于涤纶价格前期，面利好为主，纺织旺季需求也出现阶段性回暖，涤纶走出了一波补库存，产品价格不断上涨，价差也得到小幅恢复，是公司三季度业绩改善的主要原因。”
粘胶原料跌价，同比扭亏
发布了2012年三季报，1-9月份实现营业收入24.98亿元，同比下降20.85，实现营业利润-1.05亿元，同比增加3.57亿元。
其是江苏一家主营业务为粘胶短纤、棉浆粕的生产销售，以及蒸汽电力的供应的公司，是中国产量排名前列的粘胶短纤生产企业。
上述化工行业分析师向记者介绍道：“粘胶纤维与棉花替代性高，而且粘胶纤维的原材料之一是棉浆粕，棉花的价格也会影响到棉浆粕的价格，所以棉花的价格与一些粘胶纤维产品的价格相关性表现较好。”
一位分析师认为，“目前由于与棉花价差优势明显，替代性需求的增量贡献使得粘胶短纤需求增长快于化纤行业平均水平。并且经历近两年的调整期，目前粘胶短纤的产能投放速度已有所放缓，我们预计明年起产能供需格局将有所改善，粘胶行业正逐步复苏。”
湖北金环于10月26日发布了第三季度报告。这家近9成收入来自粘胶纤维生产及相关业务的公司在2012年1-9月公司实现营业总收入6.05亿元，同比增长5.73。其中，7-9月归属于股东的净利润为98.54万元，上年同期为-899万元。
湖北金环方面向记者表示：“报告期同比扭亏的主要原因是，化纤主业因主要原材料价格下跌及成本管控加强，使生产成本下降，主导产品略有盈利；另外，公司房地产子公司开发的房产御江苑项目开盘，实现盈利。”
氨纶提价计划，单季度扭亏
华峰氨纶是国内氨纶的行业龙头，2011年产量约3.1万吨，占当年全国总产量的12；产能5.7万吨，占全国总产能的13。
公司在第三季度单季的营业收入4.61亿元，同比增长29.71。公司今年前三季度营业收入12.25亿元，同比增长16.34；归属于上市公司股东净利润2008.61万元，同比减少74.95。
拉长周期来看，华峰氨纶的业绩已经经过了连续四个季度的亏损，此次反弹，一举扭亏为盈。
从华峰氨纶的三季度报告可以看出，公司的盈利能力持续提高是此次公司单季度扭亏的一大原因，另外前三季度收到的4705万元的政府补贴也是不容忽视的原因。
记者获悉，酝酿已久的氨纶涨价计划最终在销售旺季来临之前得以实施。近日召开的氨纶行业协会会议达成统一拉涨意向，而在此之前，部分企业已小幅提价。数据显示，以常见的40d为例，10月31日，江浙多家企业的报价已达47000元每吨，而10月15日的报价还只有45000元。
目前国内前三大氨纶生产企业为华峰氨纶、以及，三家公司累计产能超过10万吨。一位券商分析师在近期做过估算，“以泰和新材为例，如果氨纶产品价格每上涨1000元/吨，泰和新材eps将增厚0.09元。”
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