二、发行人在行业中的地位和竞争优势
发行人主要负责锡东新城高铁商务区内的基础设施建设和运营管理，是锡东新城主要的基础设施建设主体，具有较强的区域垄断性，自09年成立以来，经营规模和实力不断壮大。与同行业公司相比，发行人具有以下竞争优势：
（一）良好的区位优势
无锡地处我国经济最发达的长江三角洲，东邻苏州，距上海128公里，西接省会南京183公里，南邻太湖，北依长江，是中东地区连接南北、沟通东西的区域性交通枢纽，公路、铁路、水运、航空网络纵横交错、四通发达。近年来，无锡市先后获得“全国综合竞争力十强城市”、“中国投资环境最优城市”、“中国最具发展前途的城市”、“中国最具经济活力的十大城市”等称号。
在国家大力发展高铁客运，启动建设京沪高速铁路的大背景下，无锡市委、市政府审时度势，以京沪高铁无锡站点为中心，推进城市东联战略，在无锡东部建设锡东新城，进一步完善无锡以主城区为中心，以锡东新城、太湖新城为副中心的“一体两翼”的城市发展格局。按照“一年成名、三年成形、十年成城”的发展目标，未来锡东新城将重点打造成为无锡城市东部副中心、高端产业集聚区和长三角区域性交通枢纽。总体来看，发行人所在区域优势明显。
（二）区域内垄断优势
发行人作为锡东新城主要的城市基础设施投资和建设主体，其经营领域和投资范围涵盖了城市基础设施建设和城市公用事业建设行业的多个方面，处于区域内垄断地位。锡东新城正处于高速发展的起飞阶段，城市基础设施升级和功能改造的需求十分迫切，未来几年将是锡东新城基础设施建设项目集中实施的阶段，发行人的业务量和效益将同步增加。无锡市政府和无锡高铁站商务区管委会已明确未来仍将以发行人作为区域内主要的基础设施建设投融资载体，稳步推进区域内基础设施和配套设施建设，使得发行人具有突出的竞争优势。
（三）地方政府的大力支持
发行人承担了锡东新城高铁商务区内城市基础设施投资和建设的重要任务，在经营过程中获得了无锡市政府和无锡高铁站商务区管委会的大力支持。无锡市政府将高铁商务区范围内挂牌土地出让收入，扣除按规定上缴中央、省统筹的有关资金后，全额返还给无锡高铁站商务区管委会使用，且每年在核定市建设用地规划指标时，给予锡东新城重点倾斜，并每年切出一定的土地指标专项用于锡东新城开发。无锡高铁站商务区管委会先后多次通过货币增资等方式扩充发行人资本金，增强公司发展后劲，同时，商务区管委会将每年财政收入的70-80用于支持发行人的开发建设，并根据发行人经营状况在土地获取、项目获取、政策优惠等方面给予一定政策及资源支持。
近年来，无锡市国民经济保持高速发展，综合实力显著增强，2011年，无锡市实现地区生产总值(P)6,880.15亿元，比上年增长11.6；完成固定资产投资3,169.18亿元，增长18。区域经济的发展带来地方财力的不断增强。2011年无锡市实现全口径财政收入1,722.12亿元，比上年增长9，其中地方一般预算收入615.00亿元，增长20.1。
2011年，无锡高铁商务区实现地区生产总值65.6亿元，比上年增长15.1；完成固定资产投资80.2亿元，增长51.1；实现财政总收入33.48亿元，其中地方一般预算收入5.03亿元，比上年增长51.05。根据无锡高铁站商务区管委会《2012-2014年开发建设行动规划》，至2014年高铁商务区地区生产总值年均增长18，财政总收入和一般预算收入年均增长50。不断增强的地方财力为发行人本期债券还本付息提供了重要保障。
（四）渠道
发行人在承担众多城市建设任务的同时，也以优质服务和过硬质量积淀了良好的品牌优势。发行人不断加强与金融机构的合作，多渠道、全方位筹集城建资金，拥有良好的资信水平，自成立以来，发行人与、、、交通银行、、国家开发银行等金融机构建立了长期紧密的信贷合作关系。目前拟通过资本市场进行直接融资，以进一步降低融资成本，改善融资结构。通畅的融资渠道为发行人未来的发展提供了有力的资金支持。
三、发行人主营业务模式、状况及发展规划
（一）发行人主营业务模式和状况
发行人自成立以来，按照现代企业管理理念，坚持市场化运作模式，通过代建城市基础设施和安置房项目，待项目建成后收回投资并获取利润，同时承担相应的经营风险和法律责任，是“自筹资金、自行建设、自主经营、自求平衡”的市场主体，发行人的主营业务集中在城市基础设施建设和安置房建设等方面，主要从事锡东新城高铁商务区内市政工程及配套设施建设、安置房开发建设。经过三年的规范运营，发行人已发展成为集融资、投资、开发、建设于一体的大型企业。2011年度，发行人实现主营业务收入148,661.19万元，其中：工程项目建设收入为104,166.94万元，占公司主营业务收入的70.07；市政附属设施项目收入为44,494.25万元，占公司主营业务收入的29.93。
1、城市基础设施业务
发行人基础设施业务主要采取“委托代建、政府回购”的模式。2009-2011年，发行人负责了合计60多项各类基础设施建设项目的投资任务，投资规模约45亿元，建设项目包括道路、桥梁、水利工程、河道疏浚、污水处理管网建设、景观建设、商务区绿化等。上述基础设施和市政工程项目建设明显改善了锡东新城的城市面貌、交通环境和人民的生活水平，使锡东新城城市化水平显著提高，社会氛围更加和谐。未来，随着锡东新城城市建设的不断推进，发行人基础设施建设业务将进一步增加，以前未完工项目及新建项目的相互叠加，公司基础设施建设收入将持续增长，经济效益将稳步提高。
2、安置房业务
发行人安置房业务通过与政府签订《BT协议》的形式承建，协议约定的回购款为投资额加计一定比例的代建费用。自成立以来，发行人启动建设了山韵佳苑、水岸佳苑、孟家苑等多个安置房项目，建设面积约250万平方米，2012年计划完成80万平方米。随着发行人安置房项目的逐步完工并实施回购，公司安置房业务收入在未来几年将大幅增加，成为公司主营业务收入的重要来源之一，为发行人的未来发展提供稳定的资金来源。
（二）发行人未来发展规划
在无锡市委、市政府提出加快建设锡东新城，再创无锡“黄金发展期”的大背景下，按照市委、市政府提出的“面向世界、着眼未来、接轨上海、服务周边”的总体目标，锡东新城建设将掀起新一轮的发展热潮，未来将打造成为无锡城市东部副中心、高端产业集聚区和长三角区域性交通枢纽，成为一座开放式、生态型、国际化的现代化新城。
发行人将在区域经济迅速发展的基础上，以锡东新城为发展依托和核心发展区域，充分利用锡东新城的自然资源和社会资源，把发行人打造成为锡东新城的融资主体、开发主体和经营主体，提升发行人经营和运作水平，做大经济总量，增强盈利能力，实现实业经营和资本运营双轮驱动发展模式。具体业务规划如下：
1、立足基础设施建设业务。发行人将根据无锡市和无锡锡东新城的总体规划，加强自身城市基础设施建设职能，完善区域内基础设施配套，优化锡东新城城市布局和城市空间结构，加快锡东新城城市化进程，提升区域内投资环境、商业环境和居住环境，促进锡东新城的招商引资工作。同时，发行人将利用自身新城建设的成功经验，跨地区合作开展基础设施建设业务，通过基础设施建设业务获取综合回报，实现资产总量和业务收入的不断增长。
2、协调有序开展多元化经营，提升公司盈利能力。发行人将立足自身城市基础设施建设业务，积极开展多元化经营，提升金融、动漫、文化创意、法律咨询、人才招聘等现代服务业收入；同时利用未来锡东新城高端产业集聚区的优势，成立融资担保公司、风险投资公司和创业投资公司等，增加对外投资业务，拓展公司盈利增长点，谋求公司业务的可持续发展。
3、参与服务外包产业股权投资。为更好地服务锡东新城的招商引资，加速现代服务业在锡东新城的集聚，发行人将参与无锡服务外包产业股权投资基金的筹建、建立和运营等。未来，将继续通过服务外包产业股权基金的探索及发展工作，充分发挥基金的杠杆作用，从而为锡东新城引入新的大量国内外资本。
4、完善企业管理、创新融资方式、优化融资结构。发行人将进一步完善法人治理结构，健全现代企业管理制度，通过市场渠道积极引进人才，增强公司的管理水平和项目运作能力，在业务拓展的同时，打造公司核心竞争力，提高公司可持续发展的能力；同时，发行人将继续加强同国家开发银行和各商业银行的业务合作，巩固银企关系，合理规划融资方案，扩大融资规模。通过发行公司债券、引入投资基金等，提高直接融资比重，优化自身融资结构。
第十一条发行人财务情况
一、发行人主要财务数据及指标
发行人2009-2011年的财务报告业经江苏公证天业会计师事务所有限公司审计，并出具了标准无保留意见的审计报告（苏公S[2012]E8002号）。未经特别说明，本募集说明书中发行人2009年、2010年和2011年的财务数据均引自上述经审计的财务报告。
发行人2009-2011年主要财务数据
单位：万元
发行人2009-2011年主要财务指标
注释：
1、流动比率=流动资产/流动负债
2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
3、EBIT利息倍数=EBTI/利息支出，EBIT=利润总额 利息支出
4、资产负债率=总负债/总资产
5、应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额
6、存货周转率=主营业务成本/存货平均余额
7、总资产周转率=主营业务收入/总资产平均余额
8、净资产收益率=净利润/净资产平均余额
9、2009年度总资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率和净资产收益率以2009年期末数据为依据，2010、2011年度总资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率和净资产收益率以当年（期初 期末）/2的数值为依据。
二、发行人财务状况分析
（一）财务构成分析
从资产构成来看，发行人2011年末资产总计1,794,633.38万元，其中，流动资产合计为1,794,526.63万元，占资产总额比例为99.99；固定资产合计为106.75万元，占资产总额比例为0.01，资产的流动性较好。
从负债构成来看，发行人2011年末负债合计942,487.01万元，其中，流动负债合计为334,997.83万元，占负债总额比例为35.54；长期负债合计为607,489.18万元，占负债总额比例为64.46，发行人负债以长期负债为主，短期偿债压力不大。
总体来看，发行人资本实力雄厚，资产质量良好，财务构成符合城市基础设施类企业的特征。2011年末发行人资产负债率为52.52，处于行业较好水平。
（二）成长性分析
报告期内发行人保持良好的发展态势，2009年末、2010年末、2011年末总资产分别为1,191,952.43万元、1,727,885.04万元、1,794,633.38万元；净资产分别为654,282.96万元、728,675.13万元、852,146.37万元。总资产和净资产均保持较快增长。
发行人资产规模的持续增长主要来源于以下三方面：（1）融资能力的提高使得债务融资规模不断扩大，资产增加；（2）股东资产的注入。为支持发行
