（三）营运能力分析
单位：万元
注释：1、流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额，2009年度流动资产周转率以2009年末数据为依据，2010、2011年度流动资产周转率以当年（期初 期末）/2的数值为依据。
（四）偿债能力分析
单位：万元
（五）盈利能力分析
单位：万元
注释：1、总资产报酬率＝（利润总额 利息支出）/总资产平均余额，2009年度总资产报酬率指标计算中总资产平均余额即采用2009年末资产总额数。
（六）现金流量分析
单位：万元
第十二条已发行尚未兑付的债券
截至本期债券发行前，发行人及其控股子公司没有已发行尚未兑付的企业（公司）债券、中期票据及短期融资券。
第十三条募集资金的用途
一、募集资金投向
本期债券募集资金15亿元，其中4亿元用于山韵佳苑安置房（AB地块）工程项目、4亿元用于山韵佳苑安置房（CD地块）工程项目、7亿元用于水岸佳苑安置房（AB地块）工程项目。以上项目均已获得相关主管机关的批复，总投资36.39亿元。具体情况见下表：
本期债券募集资金投向简况
单位：万元
（一）山韵佳苑安置房(AB地块)工程项目
1、项目建设主体
本项目建设主体为无锡锡东新城建设发展有限公司。
2、项目建设内容
本项目位于春丰路以东、望山路以南。项目分A、B两个地块，其中A地块总用地面积10.72万平方米，总建筑面积30.68万平方米。B地块总用地面积9.33万平方米，总建筑面积20.41万平方米。项目由11-18层小高层住宅组成，同时建设区间道路及沿线绿化、照明，小区配套给水、雨水、污水、电力、通信、燃气等管道设施和相应的基础配套及辅助工程。
3、项目审批情况
4、项目资金来源
项目总投资104,416万元，资金来源由公司自筹和银行贷款解决。本期债券募集资金拟投入40,000万元。
5、项目实施进度
项目建设期3年，已于2010年6月正式开工建设。截至2012年7月31日，项目已累计完成投资4.9亿元，占该项目总投资的46.93，约完成工程总量的60。
6、项目投资回收方式及效益分析
本项目由发行人通过与无锡高铁站商务区管委会签订《BT协议》的形式承建，协议约定的回购款为投资额加计代建费用。项目总投资为10.44亿元，可形成回购收入13.57亿元，扣除总成本费用及营业税金及附加12.35亿元，利润总额为1.22亿元，扣除所得税0.31亿元，净利润0.91亿元。项目投资收益率为8.72，具有良好的盈利能力及投资回收能力。
（二）山韵佳苑安置房(CD地块)工程项目
1、项目建设主体
本项目建设主体为无锡锡东新城建设发展有限公司。
2、项目建设内容
本项目位于新锡路以西、镇北路以北。项目分C、D两个地块，其中C地块总用地面积6.32万平方米，总建筑面积13.5万平方米。D地块总用地面积11.71万平方米，总建筑面积24.04万平方米。项目由11-18层小高层住宅组成，同时建设小区道路、绿化、照明等配套工程，给水、雨水、污水、电力线、信息化、燃气等管线工程和相应的配套基础设施辅助工程。
3、项目审批情况
4、项目资金来源
项目总投资88,600万元，资金来源由公司自筹和银行贷款解决。本期债券募集资金拟投入40,000万元。
5、项目实施进度
项目建设期3年，已于2010年12月正式开工建设。截至2012年7月31日，项目已累计完成投资1.83亿元，占该项目总投资的20.65，约完成工程总量的25。
6、项目投资回收方式及效益分析
本项目由发行人通过与无锡高铁站商务区管委会签订《BT协议》的形式承建，协议约定的回购款为投资额加计代建费用。项目总投资为8.86亿元，可形成回购收入11.52亿元，扣除总成本费用及营业税金及附加10.43亿元，利润总额为1.09亿元，扣除所得税0.27亿元，净利润0.82亿元。项目投资收益率为9.26，具有良好的盈利能力及投资回收能力。
（三）水岸佳苑安置房(AB地块)工程项目
1、项目建设主体
本项目建设主体为无锡锡东新城建设发展有限公司。
2、项目建设内容
本项目位于锡东大道以东、大成路以南。项目总用地面积24.3万平方米，总建筑面积55.53万平方米，其中，地上建筑面积48.8万平方米，地下建筑面积6.73万平方米。项目由11-24层的小高层和高层住宅组成，同时建设区间道路及沿线绿化照明，小区配套给水、雨水、污水、电力、通信、燃气等管道设施和相应的基础设施及辅助工程。
3、项目审批情况
4、项目资金来源
项目总投资170,887万元，资金来源由公司自筹和银行贷款解决。本期债券募集资金拟投入70,000万元。
5、项目实施进度
项目建设期2年，已于2011年3月正式开工建设，截至2012年7月31日，项目已累计完成投资6.41亿元，占该项目总投资的37.5，约完成工程总量的40。
6、项目投资回收方式及效益分析
本项目由发行人通过与无锡高铁站商务区管委会签订《BT协议》的形式承建，协议约定的回购款为投资额加计代建费用。项目总投资为17.09亿元，可形成回购收入22.22亿元，扣除总成本费用及营业税金及附加20.44亿元，利润总额为1.78亿元，扣除所得税0.45亿元，净利润1.33亿元。项目投资收益率为7.78，具有良好的盈利能力及投资回收能力。
二、募集资金使用计划及管理制度
（一）募集资金使用计划
发行人将根据工程项目进度情况和资金调配情况，将本期募集资金按照预定的资金用途使用，具体分配情况如下：
（二）募集资金管理制度
发行人将严格按照国家发改委关于债券募集资金使用的相关制度和要求对债券募集资金进行使用管理，按照已披露的募集说明书中承诺的资金用途，坚持安全管理、规范运作和公开透明的原则使用本期债券募集资金。
根据发行人、交通银行无锡分行及东吴证券签署的《债券募集资金及偿债基金监管协议》，发行人将聘请交通银行无锡分行作为本期债券的监管银行，并在交通银行无锡分行开设债券募集资金监管账户和偿债基金账户。监管账户用于核定的本期债券募集资金用途，不得用作其他用途；偿债基金账户将专项用于本期债券本息归集，除本期债券的本金兑付和支付债券利息以及银行结算费用外，偿债基金账户资金不得用于其他用途。
为提高资金使用效率，公司将及时把募集资金拨付至投资项目。
同时，依据公司相关财务管理制度对募集资金使用进行严格管理。在募集资金的具体使用上，依据工程建设进度及有关付款合约，由工程部就每月所需建设资金提出用款申请，经财务部核实并报公司主管领导批准后，下达每月用款计划。财务部严格按下达的资金计划和经审核的项目施工进度拨付资金，对无资金计划、未提交项目施工进度的，禁止拨款。
第十四条偿债保证措施
一、偿债计划
本期债券发行规模15亿元，在存续期内每年付息一次，存续期第
3、第4、第5、第6、第7个计息年度，每年分别偿还本金3亿元。本期债券偿付本息的时间较为明确，不确定因素较少，有利于发行人提前制定相应的偿债计划。
发行人在充分分析未来财务状况的基础上，对本期债券的本息支
付做了充分可行的偿债安排。公司将成立债券偿付工作小组，专门负
责募集资金投放、偿付资金安排、有关账户管理、信息披露等工作。
同时，公司制定了详细的偿债计划，并将严格按照计划完成偿债安排，
保证本息按时足额兑付。
（一）设立偿债资金专项账户
发行人将设立专项偿债账户，通过对该账户的专项管理，提前准备本期债券的到期应付本息，按约定偿付本期债券本息。按照发行人、交通银行无锡分行（监管银行）及东吴证券（主承销商）签署的《债券募集资金及偿债基金监管协议》，发行人将在交通银行无锡分行开立偿债账户。《债券募集资金及偿债基金监管协议》明确约定偿债账户是专项用于本期债券本息偿付的账户，除本期债券的本金兑付和支付债券利息以及银行结算费用外，偿债账户资金不得用于其他用途。同时，发行人将从公司日常生产经营所产生的收入中提取部分资金作为本息偿债基金，专门用于本期债券本息的兑付工作，以确保本期债券本息按期兑付，保障投资者利益。发行人承诺将在每个付息/兑付日前15个工作日提取并固化本息偿债基金。
（二）偿债计划的人员安排
发行人为本期债券成立偿付工作小组，所有成员将保持相对稳定。自偿付工作小组成立起至付息期限或兑付期限结束，全面负责利息支付、本金兑付及相关事务，并在需要的情况下继续处理付息或兑付期限结束后的有关事宜。
（三）偿债计划的财务安排
针对发行人未来的财务状况、本期债券自身的特征、募集资金使用项目的特点，发行人将建立一个多层次、互为补充的财务安排，以提供充分、可靠的资金来源用于还本付息，并根据实际情况进行调整。
公司将继续保持良好的财务结构和资本结构，有效安排偿债时间。同时公司还将根据市场形势的变化，不断改进管理方式，努力降低融资成本，优化债务结构，完善公司治理，增强财务风险控制能力，为本期债券偿还提供强大的制度保障。
二、偿债保证措施
（一）良好的资产状况
近年来公司经营状况良好，总资产和净资产均保持高速增长。截至2011年末，公司总资产达179.46亿元，流动资产占总资产的99，且流动资产中公司应收无锡高铁站商务区管委会的项目代建款及往来款合计43.92亿元，扣除2012年1月无锡高铁站商务区管委会支付的14.11亿元的项目代建款，剩余29.81亿元商务区管委会已承诺在未来几年支付给公司。同时公司货币资产充裕，截至2011年末，公司货币资金达25.4亿元。公司资产情况良好，变现能力较强，为本期债券的本息支付提供充足保障。
（二）充足的土地储备
截至2011年末，公司拥有通过划拨方式取得的土地资产2,573.04亩，其中居住用地1,114.60亩，研发用地1,017.86亩，商业用地440.58亩，均已办理抵押。发行人拥有的土地资产账面价值达54.86亿元，均已取得土地证且产权归属清晰，充足的土地资产为本期债券的本息偿付提供了有力保证。
（三）稳定的项目代建收入
发行人作为锡东新城主要的城市基础设施建设主体，承担区域范围内城市基础设施和重点工程建设。对于公司投资建设的城市基础设施，政府按照投资总额加一定投资回报率的方式予以回购。2009-2011年，公司应收无锡高铁站商务区管委会的代建项目资金29.42亿元，截至2012年1月，已收到无锡高铁站商务区管委会的项目回购资金22.5亿元。以上回购记录充分说明，无锡高铁站商务区管委会有能力、有意愿归还发行人基础设施项目回购款。未来，随着锡东新城开发建设的逐步深入，公司在建
