全部股权出让给江苏溧高新控股集团有限公司（以下简称“苏溧控股”）。
跟踪期内，公司注册资本、实收资本和实际控制人均未发生变化，控股股东由综合保障中心变更为苏溧控股。截至2023年3月末，公司注册资本和实收资本均为42.20亿元，苏溧控股和溧阳城建分别持有公司97.63和2.37的股权，江苏省溧阳高新技术产业开发区管理委员会（以下简称“溧阳高新区管委会”，原江苏科技产业园管理委员会）仍为公司实际控制人。
跟踪期内，公司作为江苏省溧阳高新技术产业开发区（原江苏省高新技术产业开发4
区，以下简称“溧阳高新区”）重要的安置房和基础设施建设主体，继续从事园区内的基础设施建设和安置房建设等业务。
截至2023年3月末，公司纳入合并报表的直接控股子公司共19家，见图表1。2022年，公司合并范围直接控股子公司减少1家，为无偿划出的溧阳市环园石化有限公司；2023年1～3月，公司合并范围直接控股子公司新增1家，为投资设立的江苏苏控光伏开发有限公司。
1
江苏科技产业园综合服务中心是由江苏科技产业园管理委员会拨款成立的专门服务园区建设的事业单位法人。2021年11月，江苏中关
村科技产业园综合服务中心更名为江苏省溧阳高新技术产业开发区综合保障中心。
2
溧阳城建是溧阳市人民政府投资设立的国有独资公司，经营领域和投资范围涵盖了城市基础设施建设、公交客运、管网建设、粮食销售和房地产开发
经营等多个方面。溧阳城建是溧阳市城市基础设施建设的主要主体。
3
苏溧控股成立于2022年11月9日，注册资本为10.00亿元，综合保障中心为苏溧控股唯一股东，苏溧控股持有苏控集团97.63股权为其主要资产
构成。本次股权变更后，苏控集团控股股东由综合保障中心变更为苏溧控股；公司实际控制人未发生变化，仍为江苏省溧阳高新技术产业开发区管理委
员会；苏控集团的经营方针政策、经营范围均未发生变化，经营管理层保持稳定。
4
2021年5月，江苏省人民政府批复江苏省高新技术产业开发区（原江苏省高新技术产业开发区）更名为江苏省溧阳高新技术产业开发区，
更名后的园区总体规划、土地使用规划、建设面积和四至范围不变。同年11月，江苏科技产业园管理委员会更名为江苏省溧阳高新技术产业开发
图表1截至2023年3月末公司纳入合并报表的直接控股子公司情况（单位：万元、）公司名称取得方式注册资本持股比例
江苏苏控园区建设有限公司设立15000.00100.00
江苏苏控城市投资建设发展有限公司设立50000.00100.00
江苏苏控科技企业孵化器管理有限公司设立24000.00100.00
江苏柏瑞建设发展有限公司设立5000.00100.00
溧阳市宏盛房屋拆迁有限公司设立50.00100.00
江苏苏控产业投资有限公司设立19000.00100.00
江苏苏控创业投资有限公司设立10000.00100.00
江苏苏控产业投资发展有限公司设立9800.00100.00
5
江苏控股集团（国际）有限公司设立10000.00100.00
江苏苏控高科股份有限公司设立5000.0080.00
常州福宁会展服务有限公司购买1000.00100.00
江苏科技产业园快车智慧物流有限公司划拨1000.0051.00
江苏苏控德尔供应链管理有限公司设立100000.00100.00
江苏苏控资产经营有限公司划拨100000.00100.00
溧阳市金吉房地产开发有限公司划拨2000.00100.00
江苏思飞科创发展有限公司设立1000.00100.00
6
溧阳市天辰建设有限公司购买500.00100.00
江苏苏控新城建设开发有限公司设立10000.00100.00
江苏苏控光伏开发有限公司设立5000.00100.00
数据来源：公司提供，东方金诚整理
债券本息兑付及募集资金使用情况
公司发行的“17苏科债/PR苏科债”为15.00亿元、7年期的附息式固定利率债券，附债券提前偿还条款，在2020年至2024年的计息年度末分期偿还本金的20。截至本报告出具日，17苏科债/PR苏科债”到期本息已按期支付。中合融资担保股份有限公司（以下简称“中合担保”）为“17苏科债/PR苏科债”提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。
“21苏科01”附第3年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权，发行时票面利率为4.99，发行金额为2.00亿元，2024年2月1日为行权日。截至本报告出具日，“21苏科01”已按期支付利息，未到本金偿付日。
“21苏科03”附第3年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权，发行时票面利率为4.50，发行金额为11.00亿元，2024年6月10日为行权日。截至本报告出具日，“21苏科03””已按期支付利息，未到本金偿付日。
“22苏科01”附第3年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权，发行时票面利率为3.50，发行金额为1.00亿元，2025年4月28日为行权日。截至本报告出具日，“22苏科01”已按期支付利息，未到本金偿付日。
截至本报告出具日，“21中关科技MTN001”已按期支付利息，未到本金偿付日。
截至本报告出具日，上述债券募集资金均已使用完毕。
5
此项为美元出资。
6
2021年11月，江苏科技产业园综合服务中心（现江苏省溧阳高新技术产业开发区综合保障中心）将其持有的溧阳市天辰建设有限公司100
个体信用状况
行业分析
在“稳”、“防”并重的政策导向下，城投监管呈现支持合理融资、打破兜底预期双轨并行的特点，叠加基建稳增长预期仍存，预计城投债净融资或将止跌企稳2022年城投行业强监管延续，同时在“稳增长”基调下，政策呈现支持合理融资、打破兜底预期双轨并行的特点。受城投债审核偏严、批文减少及下半年风险事件增多、年底城投利差普遍走扩等影响，2022年城投债发行有所减少，同时叠加到期回售规模较大等因素，城投债净融资规模降幅明显。在行业监管维持整体偏严、融资环境趋紧的多重背景下，城投债发行的结构性分化特征更为明显。具体来看，高级别主体发行规模逆势增长，但低级别主体发行进一步收紧；区县级城投发债额占比略有下滑；新发主体数量亦有所减少。
2023年，经济复苏将是政策主基调，基建稳增长的预期仍然存在。预计城投市场仍以稳控为主线，融资端表现将趋于稳定，以保障城投平台最基本的运营需求。同时在“稳”、“防”并重的政策导向下，城投债发行监管扶优限劣的思路或仍将延续。
城投公司信用风险分化愈发显著，重点区域化债思路日益明确，城投转型势在必行2023年，中央经济工作会议定调经济工作要坚持“稳字当头、稳中求进”，外加出于防范系统性金融风险的考虑，预计城投公司公募债违约的概率依然较低。但在隐性债务“控增化存”的常态化管控、区域土地市场景气度下降、融资渠道收紧及到期债务压力的影响下，城投企业信用风险结构性分化预计进一步加剧，尾部城投企业债务滚续压力上升。
债务化解方面，“国发2号文”、“财政部114号文”以及对山东地方债务管理的发文指导都明确了重点地区的化债思路，即通过协商展期、债务重组、强化专项债券管理等方式，逐步降低高风险地区债务风险水平。随着监管政策变化、土地市场低迷及经济下行压力加大，城投传统投资模式已难以延续，通过市场化转型寻找新的增长点对于城投公司势在必行。
业务运营
经营概况
跟踪期内，公司营业收入略有下降，仍主要来自商品贸易及安置房建设收入，毛利润及毛利率水平均有所下降
跟踪期内，公司作为溧阳高新区重要的安置房和基础设施建设主体，继续从事园区内的基础设施建设和安置房建设等业务。2022年，公司营业收入略有下降，仍主要来自商品贸易及安置房建设收入。公司其他业务收入主要来自房屋拆迁、租金和商品房销售等，单项收入规模及占比仍较小。
2022年，公司毛利润有所减少，主要来源于安置房建设业务。同期，公司综合毛利率亦有所下降，主要系受具体项目的收益水平影响安置房建设业务毛利率有所下降及其他业务毛利率下降所致。
2023年1～3月，公司营业收入为8.83亿元；毛利润为1.41亿元，毛利率为15.95。
图表2公司营业收入、毛利润及毛利率构成情况（单位：亿元、）
2020年2021年2022年
项目
金额占比金额占比金额占比
安置房建设10.4825.4812.1029.4211.4528.19
基础设施建设0.310.760.651.570.581.42
商品贸易20.3649.5020.3649.5320.4750.40
物流运输4.3910.673.869.384.5911.30
其他5.5913.604.1510.093.538.68
营业收入合计41.13100.0041.11100.0040.62100.00
项目毛利润毛利率毛利润毛利率毛利润毛利率
安置房建设2.6625.342.9023.982.6022.72
基础设施建设0.0412.500.0812.500.0712.50
商品贸易0.190.940.140.700.201.00
物流运输0.4610.420.040.920.061.23
其他1.9434.701.7241.571.2535.53
合计5.2812.854.8811.884.1910.31
数据来源：公司审计报告，东方金诚整理
安置房建设
跟踪期内，公司继续负责溧阳高新区范围内的安置房建设，业务仍具有较强的区域专营性跟踪期内，公司继续负责溧阳高新区范围内的安置房建设，业务仍具有较强的区域专营性。
安置房建设业务主要由子公司江苏苏控园区建设有限公司（以下简称“产业园建设”）负责运营。跟踪期内，公司业务模式未发生变化，仍按照成本加成方式进行结算。2022年，公司确认安置房建设收入11.45亿元，较上年有所下降；同期，毛利率水平受具体项目的收益水平影响而有所下降。
截至2022年末，公司已完工安置房主要包括蒋店安置小区一期、蒋店安置小区二期、四中7
西侧安置小区、小夏庄安置小区、徐格笪安置小区、杨庄安置小区、小圩里和申特东安置小区等，累计确认收入93.31亿元，实际回款81.29亿元。同期末，公司在建项目主要有蒋店安置小区五、六期和四中东侧拆迁安置小区项目，计划总投资20.67亿元，累计投入金额15.58亿8
元；拟建项目为泓口安置房，该项目计划总投资4.65亿元。截至本报告出具日，公司拟建安置房项目尚未开工建设。
图表3截至2022年末公司主要在建安置房建设项目情况（单位：亿元）项目计划总投资累计投资
蒋店安置小区五、六期14.308.52
四中东侧拆迁安置小区项目6.377.06
合计20.6715.58
数据来源
