报告期内，公司主营业务分产品的毛利率情况如上图表所示：
报告期内，公司现金流量主要数据变动情况如上图所示：(上接A12版)
报告期内，公司产品的综合毛利率情况如下表：
报告期内，公司主营业务分产品的毛利率情况如下图表所示：
公司是国内最大的7－ＡＤＣＡ、苯甲醛、5，5－二甲基海因生产企业，公司的生产工艺在国内处于领先地位，在生产成本上具有明显的技术和规模优势。为进一步发挥公司的技术和规模优势，公司正逐步扩大7－ＡＤＣＡ、5，5－二甲基海因、苯甲醛、氯代环己烷等产品的产能。随着这部分产品产能的逐步扩大以及宏观经济形势的逐步趋稳，公司的综合毛利率水平也将趋稳并逐步提升。
3、现金流量分析
公司现金流量情况如下：
单位：万元
报告期内，公司现金流量主要数据变动情况如下图所示：
4、未来影响公司财务状况和盈利能力的因素分析
（1）国家鼓励的产业政策
2006年12月，商务部和国家税务总局发布《中国鼓励引进技术目录》，其中，将“7－ＡＣＡ、7－ＡＤＣＡ、ＧＣＬＥ的先进生产技术”（编号：052701Ｇ）列为医药制造业鼓励引进技术的第一项，并将上述技术定位为“头孢类药物中间体7－ＡＣＡ、7－ＡＤＣＡ、ＧＣＬＥ高收率、高质量的生产技术”。《中国鼓励引进技术目录》将医药中间体，尤其是头孢类药物中间体定位为医药制造业鼓励引进技术的第一项，凸显了国家产业政策对医药中间体行业发展的支持力度。公司的主营产品医药中间体正面临较好的产业政策环境。
（2）所得税政策
根据科技部、财政部、国家税务总局于2008年4月14日颁布的《高新技术企业认定管理办法》（国科发火［2008］172号），公司及控股子公司天时化工被江苏省高新技术企业认定管理工作协调小组《关于认定江苏省2008年度第二批高新技术企业的通知》（苏高企协［2008］9号）认定为高新技术企业。根据《中华人民共和国企业所得税法》的规定，自2008年起，公司及控股子公司天时化工减按15％的税率缴纳企业所得税。
（3）持续的研发能力
公司是经国家科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，江苏省经贸委认定的首批江苏省科技型中小企业，江苏省科技厅、财政厅、国家税务局、地方税务局联合认定的高新技术企业，并建有“生物化工研究所”、“精细化工工程技术研究中心”、“技术试制中心”、“技术分析中心”等分工协作、组织健全的研发部门。公司将继续坚持“产学研一体化”的技术创新和产品开发战略，联合科研院所、国际国内合作伙伴，加强相关产品和工艺的研发，保持公司产品较高的附加值，拓展公司产品的应用领域，保持公司产品在同行业中的领先地位。
（4）公司股票发行上市的影响
Ａ、本次公开发行募集资金到位后，将进一步增大公司的资产规模，优化产品结构，提高公司产品的科技含量和附加值，提升公司的综合竞争实力和抗风险能力。Ｂ、本次募集资金投资项目建成投产后，将有效解决公司产能不足的状况，强化规模效应，提高产品质量，降低生产成本，全面提升企业竞争力。Ｃ、公司产能扩大后，公司将进一步加强国内外市场的开拓，吸引优质客户，扩大市场占有率。Ｄ、若本次发行成功，将为公司提供新的发展平台，有助于改善公司的法人治理结构和管理水平，提高公司知名度和影响力，进一步提高公司盈利水平。
（五）股利分配政策
1、股利分配一般政策
本公司股票全部为普通股，每股享有同等权益，实行同股同利的分配政策，按各股东持有股份的比例派发股利。根据有关法律法规和公司章程的规定，公司交纳所得税后的利润，按下列顺序分配：（1）弥补上一年度亏损；（2）提取法定公积金10％；（3）提取任意公积金；（4）支付股东股利。
公司法定公积金累计额为公司注册资本的50％以上时，可以不再提取。提取法定公积金后，是否提取任意公积金由股东大会决定。公司不得在弥补公司亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润。股东大会决议法定公积金转为资本时，按股东原有股份比例派送新股。但法定公积金转为股本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的25％。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后2个月内完成股利（或股份）的派发事项。公司可以采取现金或者股票方式分配股利。
2、报告期股利分配情况
（1）根据2007年2月18日通过的海通化工股东会决议，向全体股东按出资比例分配现金红利500万元。（2）根据2007年9月26日通过的海通化工股东会决议，向全体股东按出资比例分配现金红利10，936，960．54元（即净资产中超出6，925万元的部分）。
3、发行前滚存利润的安排
根据公司2008年7月25日通过的2008年第二次临时股东大会决议：公司本次公开发行股票前滚存的未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。
（六）发行人控股子公司、参股公司的基本情况
公司仅有一家控股子公司：南通市天时化工有限公司，具体情况如下：
第四节募集资金运用
本次发行Ａ股募集资金计划拟投资于以下两个项目：
本次募集资金到位后，本公司将根据项目轻重缓急，本着统筹安排的原则，视项目进展情况分期投入。本次募集资金到位前，公司根据各项目的实际进度，可利用银行贷款和自有资金进行先期投入。2007年9月，公司已利用自有资金启动7－ＡＤＣＡ生产线搬迁扩建项目；2008年1月，一期工程（即搬迁完成并扩建至1，000吨产能）投入使用并开始生产。募集资金到位后，将分别用于7－ＡＤＣＡ生产线搬迁扩建项目二期工程、年产500吨ＧＣＬＥ项目。
一、7－氨基－3－去乙酰氧基头孢烷酸生产线搬迁扩建项目
本项目是由公司在江苏省如东县洋口化学工业园区内投资10，500万元用于搬迁扩建2，000吨7－ＡＤＣＡ生产线。本项目引进先进的生产工艺和技术，新增生产及辅助用房12，464平方米，水池896平方米，主要工艺设备1，507台（套）。本项目总投资10，500万元，其中新增固定资产投资7，500万元，流动资金3，000万元。根据可行性研究报告，在各项经济因素与可行性研究报告预期相符的前提下，在正常达产年度，项目的经济效益评价指标测算结果如下：
二、年产500吨7－苯乙酰胺基－3－氯甲基头孢烷酸对甲氧苄酯项目
本项目是由公司在江苏省如东县洋口化学工业园区内投资10，500万元人民币新建年产500吨ＧＣＬＥ生产线。新建车间、仓库等用房15，484平方米，新增设备1，301台（套）。本项目总投资10，500万元，其中新增固定资产投资7，500万元，流动资金3，000万元。根据可行性研究报告，在各项经济因素与可行性研究报告预期相符的前提下，在正常达产年度，项目的经济效益评价指标测算结果如下：
第五节风险因素和其他重要事项
一、风险因素
除重大事项提示中已披露风险之外，提前投资者注意公司存在的下列风险：
（一）核心技术人员流失的风险
公司核心技术人员掌握着公司产品的核心技术，同时，核心技术人员的技术水平与研发能力也是公司维系核心竞争力的关键。随着我国医药中间体行业的迅猛发展，业内的人才竞争日益激烈。能否维持技术人员队伍的稳定，并不断吸引优秀技术人员加盟，关系到公司能否继续保持在行业内的技术领先优势、保持经营的稳定性及公司的可持续发展。
现阶段，公司核心技术人员绝大部分为公司股东。此外，公司不断提高技术人员的薪酬水平，结合研发成果给予相应的项目奖励；积极为技术人员提供良好的科研条件，最大限度的改善科研环境和提供科研资源保障；并同多所高校合作，提供持续的技术培训和在职教育。尽管公司已采取多种措施稳定技术人员队伍，自公司创立以来也未出现核心技术人员流失的情况，但仍然存在技术人员流失的风险。
（二）新产品开发的风险
医药中间体行业是知识密集型的高新技术行业，对产品的合成方法、催化剂的有效选择、工艺流程的合理控制均有很高的技术要求。随着医药行业的快速发展，下游医药生产企业对医药中间体供应商的协同开发能力提出了更高的要求，公司必须保持较强的新产品持续研发能力。
为保持公司新产品研发在行业中的领先优势，公司依托建立的精细化工工程技术研究中心、生物化工研究所，通过“产学研一体化”模式，与南京工业大学、沈阳化工研究院、华东理工大学等高等院校和科研院所深度合作，不断加大研发投入力度。2007年至2009年，公司研发费用为1，164．54万元、1，946．76万元、1，844．73万元。报告期内，尽管公司不断调整产品结构，加快产品的更新换代，持续加大研发投入，但是新产品与工艺的开发受各种客观条件的制约，存在开发失败的风险。如果不能按照计划开发出新产品，公司市场拓展计划及在行业内的竞争优势将会受到影响。
（三）产品销售价格波动的风险
报告期内，公司主要产品的平均销售价格情况如下图表：
单位：元／吨
报告期内，公司主要产品价格受下游医药行业的需求情况、原材料价格波动、市场供求关系、相关技术与产品升级等因素的影响，波动较为频繁。如果未来医药中间体产品的市场价格发生不利方向的变动，公司的经营业绩将受到一定影响。
（四）受下游产业影响较大的风险
医药中间体行业的发展状况，很大程度上依赖于下游的医药行业的需求状况。医药行业的快速发展、下游原料药的不断升级对医药中间体产品产生明显的引导与拉动作用，持续引导医药中间体产品快速升级换代。
随着我国专项整治医药购销领域商业贿赂、整顿和规范药品市场秩序以及药品降价政策的逐步实施，医药行业环境逐步得到改善。同时，我国医疗卫生体制改革也有力推动了我国医药行业的进一步发展。目前，我国医药行业已逐步走出低谷，进入新一轮的快速发展阶段，也间接促进了医药中间体行业的快速发展。此外，在医药领域，生物技术类药物的市场份额正在逐步增加，部分领域甚至出现了取代化学合成类药物的趋势。未来随着下游医药产业的产品持续升级，技术升级能力强、市场反应迅速的企业才能维系竞争优势。因此，公司存在受下游产业影响较大的风险。
（五）市场竞争的风险
医药中间体行业属于资金密集型与知识密集型的行业，国内企业数量众多，但规模普遍不大、行业集中度不高，国内缺乏具有行业整合能力的大型医药中间体企业。欧洲和美国的一些专业化精细化工企业，其规模、知名度和客户基础都优于本公司，而部分发展中国家的同类企业也在生产成本与产品价格方面对公司形成一定的竞争压力。现阶段，由于与公司生产同类产品的国内生产厂家规模普遍较小，公司在同行业中竞争实力较强，但不排除由于国内新的潜在竞争企业加入，或者国际厂商加大对中国市场的开拓力度，公司将面临市场竞争引致的风险。
（六）产能迅速扩张导致的销售风险
公司主要产品7－ＡＤＣＡ现有的生产能力为1，000吨／年，本次股票发行募集资金投资项目“7－氨基－3－去乙酰氧基头孢烷酸生产线搬迁扩建项目”、“年产500吨7－苯乙酰胺基－3－氯甲基头孢烷酸对甲氧苄酯项目”全部达产后，7－ＡＤＣＡ产能为2，000吨／年、ＧＣＬＥ产能为500吨／年。尽管公司产能的扩张计划建立在对市场、技术等进行谨慎分析的基础之上，但项目达产后，公司仍存在由于市场需求变化、竞争企业产能扩张等原因而导致的产品销售风险。
（七）固定资产大量增加导致利润下滑的风险
本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产规模将增加约15，000万元。根据目前公司的固定资产折旧政策，募集资金投资项目建成后，初步估算每年新增固定资产折旧合计约为1，346．58万元。在生产经
