无锡众星集团有限公司，江苏恒立高压油缸股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要 首次公开发行股票、首次公开发行股票流程、恒立油缸、恒立油缸的消息。
的7,174.23万元按照6.8326:1的汇率折合成1,050万美元转增实收资本，其中恒屹实业增加出资额787.5万美元，陆伟立增加出资额262.5万美元。2009年9月15日，恒立有限召开董事会，决定以恒立有限2009年1月6月实现的净利润，分配现金股利2,500万元人民币，其中恒屹实业分配1,875万元，陆伟立分配625万元。
2010年5月25日，恒立有限召开董事会，决定以恒立有限截至2009年12月实现的未分配利润中的7,237.57万元，按照6.8279:1的汇率折合成1,060万美元转增实收资本，其中恒屹实业增加出资额795万美元，申诺科技增加出资额265万美元。
2010年7月9日，恒立有限召开董事会，决定以恒立有限截至2010年6月30日未分配利润，分配现金股利7,000万元人民币，其中恒屹实业分配3,920万元，申诺科技分配1,750万元，智瑞投资分配1,330万元。
2011年1月20日，恒立股份召开2010年年度股东大会，决定向公司股东分配现金股利5,000万元人民币，其中恒屹实业分配2,800万元，申诺科技分配1,250万元，智瑞投资分配950万元。本次分配后累计未分配利润82,395,115.56元。截至2011年3月31日，本次利润分配已实施完毕。
3、本次发行前滚存利润的分配政策
截至2010年12月31日，公司经审计的累计未分配利润为132,395,115.56元，扣除向老股东分配现金股利50,000,000元，剩余累计未分配利润82,395,115.56元。根据2011年1月20日召开的2010年度股东大会决议，上述剩余累计未分配利润和2011年1月1日之后实现的可供分配的利润由发行后的新老股东按发行后的股权比例共同享有。
4、发行后的股利分配政策
根据《公司章程（草案）》，本次发行后，公司可以采取现金或者股票方式分配股利，公司最近三年以现金方式累计分配的利润不应少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。
第四节募集资金运用
一、本公司本次募集资金项目具体安排和计划
公司本次拟公开发行人民币普通股10,500万股，占发行后总股本的25，具体募集资金总额将根据向询价对象初步询价确定的发行价格确定。
募集资金拟投资以下项目：
序号
项目名称
投资金额
（万元）
项目核准
环保审批
1
年产20万只挖掘机专用高压油缸项目
67,130.00
常州市发展和改革委员会常发改[2010]370号
常州市发展和改革委员会常发改[2010]597号
常州市环境保护局常环表[2010]7号
2
年产5万只重型装备用非标准油缸项目
27,456.21
常州市发展和改革委员会常发改[2010]549号
常州市环境保护局常环表[2010]47号
3
液压技术研发中心项目
7,893.40
常州市武进区发展和改革局武发改[2010]222号
常州市武进区环境保护局武环开外复[2010]35号
合计
102,479.61
募集资金到位前，公司将自筹资金进行建设。本次公开发行股票实际募集资金投资上述项目后如有剩余将用于补充公司营运资金；募集资金如不能满足上述项目所需投资，将按上述项目次序安排资金，不足部分由公司自筹解决。
本次募集资金项目已经本公司2010年第二次临时股东大会审议通过。
二、募集资金项目发展前景
公司从突破产能瓶颈、扩大市场份额、增强企业实力、巩固行业地位等目的出发，实行产能扩张计划。募投项目达产后，公司将新增年产20万只挖掘机专用油缸的产能和年产5万只重型装备用非标准油缸的产能，届时将拥有年产30万只挖掘机专用油缸及8万只重型装备用非标准油缸的生产能力。与2010年产能相比，整体产能将扩大一倍以上，项目可以有效地迎合快速增长的市场需求，保持较高的市场占有率。
公司一直定位于制造高端产品，拓展高端市场，重点同下游规模大、市场认可度高的行业龙头企业建立长期战略合作关系。挖掘机专用油缸募投项目实施后，公司将继续加大对优质客户资源的开拓力度，稳固市场份额，保持行业领先优势。重型装备用非标准油缸募投项目实施后，公司在该领域的技术实力将会得到很大提升，进而扩大公司在重型装备用非标准油缸市场的份额，增强公司的市场影响力，并将进军全球高端重型装备用油缸市场。
公司募投项目的实施将在很大程度上满足国内整机厂对高压油缸这一核心零部件的需求，有效缓解供需矛盾。此外，项目实施后，随着大量新设备的投入，高压油缸的产品品质和供应保障能力都得到大幅度地提升，可以更好地服务更多的整机厂商，促进国内包括挖掘机行业在内的高端装备制造行业的发展。
公司技术创新和研发实力与国际一流液压系统供应商相比仍存在较大差距。因此建设高水平研发队伍、提升研发设备档次，全方位加强研发力量，是企业巩固市场龙头地位、保障企业可持续发展的必然之举；是提高企业自主创新能力和适应行业发展新趋势的必然选择；不仅对企业提高核心竞争力具有重要意义，而且有利于促进液压行业的技术进步。建设液压技术研发中心项目，对于公司加强研发力量，在高端液压元件形成有效突破，提升在高端液压产品领域市场份额，对公司的长远发展具有重要意义。
第五节风险因素和其他重要事项
一、市场风险
（一）宏观经济周期性波动的风险
我国乃至世界经济发展都具有一定的周期性特征。本公司所处的高压油缸行业为挖掘机等大型基建设备、海洋工程设备、港口船舶、大型工业设备等重型装备关键配套件行业，其发展与宏观经济形势具有较强的相关性。如果宏观经济发展势头良好，基础设施建设步伐加快，将会促进装备制造业整机需求的增加，从而有力带动高压油缸配套产品的需求；反之则有可能抑制需求。因此，本公司的营业业绩有可能受到宏观经济周期性波动的影响。
（二）市场竞争加剧的风险
本公司是国内四大挖掘机专用油缸供应商之一，在挖掘机专用油缸领域已拥有较高的市场占有率。但如果国外高压油缸制造企业加大在中国投资设厂的力度，或国内挖掘机主机厂商加大研制配套用油缸产品的力度，可能会对本公司高端产品的市场份额造成挤压，引起行业内的竞争加剧，将可能导致本公司利润率水平降低和市场占有率下滑。
（三）市场开拓的风险
公司主营业务为高压油缸的研发、生产和销售，主要产品为各种高技术要求的高端油缸产品。本公司在巩固现有挖掘机专用油缸市场地位的同时，正积极开拓重型装备用非标准油缸市场，市场开拓可能为公司销售带来巨大的增长空间。如果未来国家对相关产业政策作出重大调整，可能会影响本公司市场开拓和发展，对公司经营业绩的增长产生不利影响。
二、经营风险
（一）原材料价格波动风险
公司的主要原材料为钢材，钢材及钢制品成本约占主营业务成本的50，钢材的价格波动直接影响到油缸制造成本的变动。虽然目前公司拥有较强的定价能力，可根据钢材价格波动对产品出厂价格作出适当调整，以降低原材料价格波动对产品毛利率和公司利润的影响。但如果钢材价格未来出现较大幅度的上升，可能对公司未来的盈利能力产生一定的影响。
（二）挖掘机专用油缸产品2010年高增幅不具有可持续性风险
发行人受益于行业整体增长、销售均价的提高以及公司在国内品牌挖掘机厂商中的知名度与市场占有率快速提升等因素，2010年挖掘机油缸增长强劲，2010年发行人挖掘机油缸销售增长205.83。虽然下游挖掘机行业未来持续发展、发行人产品质量和品牌逐步被更多客户认可，以及随着募投项目的实施产能瓶颈将得到突破等因素共同影响，发行人挖掘机油缸业务未来继续增长具有可持续性，但2010年的高增幅未来存在难以持续的风险。
（三）技术风险
公司遵循“生产一代、储备一代、研发一代”的理念，建立了由原始创新、开放创新和持续创新组成的创新体系。公司拥有江苏省超高压油缸小型化轻量化设计工程技术研究中心。随着科学技术的发展及与装备制造等相关产业的发展，客户对公司现有产品在技术和质量上提出了更高的要求，如果本公司不能准确预测产品的市场发展趋势，及时研究开发新技术、新工艺及新产品，或者科研与生产不能同步跟进，满足市场的要求，产品可能面临被淘汰的风险。此外，如果公司生产所依赖的技术被淘汰，公司的生产经营将会受到较大的影响。
（四）知识产权保护风险
生产高端油缸需要企业具备跨学科的知识储备、长期的技术积淀以及对核心技术的掌控能力。公司通过申请专利进行知识产权保护外，还拥有大量专有技术和工艺诀窍。虽然本公司极为重视知识产权的保护，但仍然存在非专利技术泄密或被他人盗用的风险，从而有可能对本公司的业务产生不利影响。
（五）产品质量风险
本公司产品作为挖掘机和重型装备的液压关键配套部件，产品的使用寿命、质量的稳定性与可靠性至关重要。公司建立了严格的产品质量控制体系，自成立以来未发生过重大产品质量事故和重大质量纠纷。但若公司产品出现重大质量问题引发安全事故，给公司信誉带来损害，将会影响到公司的生产经营。
三、管理风险
（一）大股东及实际控制人控制的风险
虽然本公司通过“三会”议事规则合理配置三会权限，规范运作相关制度；引入职业经理人制度，高级管理人员均由实际控制人以外的专业人员担任等一系列措施，完善公司法人治理结构。但是实际控制人仍然可能利用其控制力在本公司的发展战略、生产经营、利润分配决策等方面施加重大影响，可能导致实际控制人损害公司和中小股东利益的公司治理风险。
（二）高级管理人员和核心技术人员流失的风险
公司发展与高级管理人员和核心技术人员的贡献密切相关。本公司制定实施了一系列激励机制，使得高级管理人员和核心技术人员能够在公司安心工作、生活。本公司高级管理人员均通过智瑞投资间接持有本公司股权，一定程度上保证了上述人员与公司利益的一致性。虽然公司采取了以上措施，但仍然无法完全避免高级管理人员和核心技术人员流失的风险。
（三）产能不足带来的营运风险
随着市场需求逐年加大，公司产能达到饱和仍不能完全满足市场需求，产能不足的矛盾凸显。公司虽逐年增加固定资产投资和人力资本投入以扩大产能，但仍无法完全解决产能不足的矛盾。产能不足增加了公司的营业成本以及在生产组织、质量控制、人员管理、准时交货等方面的困难，增加了公司经营管理的风险。
四、财务风险
（一）未来企业所得税税率变化的风险
发行人前身恒立有限为中外合资企业，发行人为外商投资股份有限公司，本次发行前执行企业所得税“两免三减半”优惠政策。根据常州市武进区国家税务局对本公司出具的《关于外商投资企业和外国企业申请享受所得税优惠政策的批复》，公司2007年、2008年免征企业所得税，2009年至2011年减半征收企业所得税（实际所得税税率为12.5）。本次发行上市后，外资持股比例将下降至25以下，发行人2011年存在不能按照12.5的税率征收企业所得税的政策风险。
2010年6月，公司被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局认定为高新技术企业，有效期三年。根据现行企业所得税法的规定，高新技术企业将可以享受税收优惠政策，执行15的所得税税率。发行人可在“两免三减半”税收优惠政策中止或结束后，执行15的所得税税率。
但如果国家相关的法律法规发生变化，或其他原因导致公司不再符合相关的认定或鼓励条件，则公司的经营业绩将有可能受到不利影响。
（二）毛利率下降的风险
目前公司的毛利率处于行业较高水平，募集投资项目投产后规模效应将进一步显现。但市场环境变化、原材料价格波动等因素仍可能对公司的毛利率水平产生不利影响，公司存在一定的毛利率波动风险。同时，如果其他潜在竞争者进入以及主机厂商加大对配套液压产品的研发力度，将可能导致未来市场竞争激烈，使得本公司毛利率水平降低。
五、募集资金投向风险
（一）产能扩张导致的市场风险
虽然公司募集资金投资项目已经过慎重、充分的可行性研究论证，具有良好的技
