远东控股集团有限公司，智慧能源公开发行公司债券募集说明书（第二期） 公司债券募集说明书、某公司发行两年期债券、公司债券发行试点办法、发行公司债券、公司发行债券的条件、有限责任公司发行债券、公司发行债券、公司债券发行主体、发行公司债券的条件、公司债券发行条件、远东控股集团有限公司。
价格从2006年开始快速增长，2007-2008年一直在高位波动，价位维持在6万元/吨左右。2008年下半年，受国际金融危机影响，电解铜价格出现大幅下滑，2009年上半年的平均价格在3.5万元/吨左右，但从2009年二季度开始，电解铜价格逐渐回升至6万元/吨左右。2010年，虽然电解铜价格也出现小幅的波动，但基本保持了温和增长的趋势，2011年3月份，价格升至7万元/吨左右；之后电解铜价格基本保持了温和下跌的趋势，
至2014年3月跌至4.50万元/吨，为三年来最低点；2014年初至今电解铜价格
一路波动，截至2014年12月回升至4.60万元/吨左右。
2年~2014年电解铜价格走势单位：元/吨
数据来源：上海有色网
原材料价格的剧烈波动加大了发行人成本管理的难度，若风险控制能力不强，将对经营带来一定风险。
3、战略转型风险目前，发行人正围绕“智慧能源”的战略定位，实行转型升级发展。未来发行人将集中致力于能源行业，积极开拓国内外电力用户工程和新能源等总承包业务。发行人计划以电线电缆制造为依托，向上下游延伸，业务板块围绕电商、工程总承包、智能系统和能源管理系统集成展开，逐步实现发行人战略转型目标。
虽然上述领域的市场空间较为广阔，但由于目前发行人尚处于转型初始阶段，未来发行人在上述领域的业务发展情况仍存在较大的不确定性。
4、前次募投项目未达预期的风险
截至2014年末，发行人2011年非公开发行的各募投项目已基本完工并投产，部分募投项目未达到预计收益。虽然随着后续新能源市场开发力度的不断加大、国家智能电网建设的推进以及公司转型发展的逐步深入，发行人各募投项目的收益将逐步显现，但该些募投项目收益仍存在一定不确定性。
三)财务风险1、应收账款回收的风险报告期内，发行人合并口径应收账款账面价值分别为292，770.04万元。
335，392.21万元、397，582.76万元和384，352.00万元，占流动资产的比例分别为
40.52、38.22、46.40和46.88。发行人应收账款总体规模仍较大，这主要
与发行人所处电线电缆行业的销售方式和结算方式有关。一方面，行业普遍存在的销售质保金随着公司销售规模的持续扩大而增加；另一方面，发行人的销售客户主要为电力系统、大型装备制造企业以及重大建设项目工程，这些客户一般销售规模大、回款信誉好，发行人给予这些客户一定的信用期限。从账龄结构看，公司应收账款账龄比较合理，一年以内的应收账款报告期内占比保持在70以上。目前发行人客户经营状况良好，且发行人报告期内加强了应收账款的管理并按规定提取了坏账准备，应收账款不能收回的可能性较小，但如果发行人主要客户群体因经营状况发生变化，也将会给发行人造成坏账风险，影响发行人的资金周转和运营。
2、净利润波动风险报告期内，发行人归属于上市公司股东的净利润分别30，289.45万元。
18，271.41万元、42，227.69万元和8，666.88万元。2014年归属上市公司股东的净
利润较2013年大下降39.68，主要因为2013年发行人实现非流动资产处置损益17，513.24万元，2014年发行人非流动资产处置损益仅为38.01万元；2015年，
发行人业绩增长较快，归属上市公司股东的净利润较2014年增长131.11。另外，发行人报告期内扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润分别为
11，760.34万元、13，014.61万元、26，782.25万元和8，491.32万元；2013年，发行
人扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较2012年大幅减少
42.06，主要系当年销售费用增加所致；2014年，情况有所好转，该指标较2013年增长10.67；2015年继续好转，当期扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较2014年增长105.79。上述情况虽未对公司的生产经营造成重大不利影响，但如果发行人的盈利情况持续发生不利变化，发行人的资金流动性将面临一定压力，进而影响其偿还债务的能力。
3、现金流风险报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为51，174.73万元。
67，152.27万元、138，150.55万元和-2，630.80万元，呈现较大的波动。其原因主要
与发行人销售收入规模及相应的应收账款、采购成本和规模的变动和收付周期的
不一致以及公司融资方式的变动有关，虽未对公司的生产经营造成重大不利影响，但如果公司不能进一步加快应收账款的回收、存货的周转，公司的资金流动性将面临一定压力，进而影响其偿还债务的能力。
4、短期债务比重较大所带来的风险
目前发行人对外负债主要以短期借款为主，短期债务比重较大，报告期内流动负债占负债总额的比重分别为95.78、89.40、90.18和90.17，较高的短期债务比重使公司面临较大的短期偿债压力，同时受货币政策影响较大，一旦国家实施偏紧的货币政策，公司持续筹集短期资金的能力有所下降，对公司正常生产经营将造成不利影响。
本次债券发行后，募集资金将用于偿还银行贷款、补充流动资金，预计公司短期负债将有所降低，流动比率和速动比率将进一步提高，有利于降低公司的财务风险。
5、资金周转慢所带来的风险
电缆行业的下游客户主要为电网及大型行业客户，其主要结算方式一般为验收合格后3个月付款，结算周期较长。受行业特点的影响，报告期内，发行人应收帐款周转率为3.94、3.61、3.20、1.17，发行人应收账款周转速度较慢，较低的应收账款周转率将降低公司的短期偿债能力，带来一定的流动性风险。
6、授信额度变化的风险
截至2016年3月31日，发行人合并报表口径下获得银行的授信总额度44.67亿元，其中已使用授信额度约21.37亿元，尚余授信额度约23.30亿元。在发行人信用出现不良记录或其他情况下，其授信额度可能被采取冻结、暂停、调低或取消等措施。
四)管理风险1、组织结构和管理制度不到位的风险
发行人目前有16家控股子公司，并正围绕“智慧能源”的战略定位，实行转型升级发展，这对公司的整体运营能力和经营管理能力提出更高的要求。发行人与各子公司需在管理制度、企业文化、业务拓展等方面进行融合，能否在整合过程中顺利产生协同效应都存在不确定性。若本公司的生产管理、销售管理、质量控制、风险管理等方面不能适应新的环境变化，人才培养、组织模式和管理制度不能进一步健全和完善，将会给公司带来不利影响。
2、产品质量及安全风险发行人主营的电线电缆和医药产品对产品质量及安全有着严格的要求。电线电缆产品的安全性和可靠性对国民生产和人民生命财产有重大影响，其生产和使用都具有一定的技术要求和安全规范，药品及保健品更是关乎广大人民群众生命健康和安全的特殊产品。若发生产品质量及安全问题导致人身或财产损害，将对发行人的品牌形象和未来发展造成重大负面影响。目前，发行人在采购、生产、销售和售后服务各流程对产品质量均有严格的规范和制度要求。尽管发行人已取得多项质量管理体系认证证书，发行人的产品质量控制体系也较为完善，且尚未发生过重大产品质量及安全事故，但依旧存在因管理不善、产品质量控制不严等人为因素造成的产品质量及安全风险。
五)控制权稳定性风险截至2016年4月20日，发行人远东控股集团持有公司股份1，490，084，782股，持股比例为71.54。远东控股集团质押股份总数为1，101，620，000股被质押，占其持有公司股份总数的73.93，占公司总股本的52.89。截至目前远东控股集团财务状况和债务偿付能力良好。如未来远东控股集团财务状况发生重大不利变化，其质押的发行人股份可能存在被质押权人主张权利的风险，从而影响发行人的控制权的稳定性。
六)政策风险1、产业政策调整的风险
电力产业作为社会经济的基础能源产业，一方面受国家能源战略投资规划的影响，另一方面也依托于国民经济各实体产业发展，并最终取决于社会经济发展的用电需求。近年来我国加大了对电网建设的投资力度，尤其是对跨区跨省特高压电网的建设。据国家电网的规划，“十二五”期间国家将投资超过5，000亿元
建成“三纵三横”特高压交流骨干网架和11项特高压直流输电工程。此外，国
家电网正式发布了“坚强智能电网”发展战略，智能电网建设已成为国家的基本发展战略。由于我国农网改造速度滞后于主干网建设，“十二五”期间国家电网也将启动新一轮农网建设。
发行人主营的电线电缆产品是电力产业重要的配套产品，其市场需求与我国电力行业的发展紧密相关，因此，公司经营业绩受我国电网建设投资规模及相关电力产业投资的影响较大。若未来国内外宏观经济环境恶化，国家电力建设投资政策发生改变，相关电力产业需求下降，公司产品的市场需求将会受到影响，公司将面临因宏观经济环境变化而导致的行业需求萎缩风险。
2、税收政策调整的风险
发行人的全资子公司复合技术于2008年12月9日经江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局发文认定为高新技术企业，
并于2014年9月通过复审，有效期三年。
从2014年1月1日起，三年内企业所得税减按15的税率计缴。根据相关规定，企业获得高新技术认定后有效期3年，期满前3个月需进行复审，通过复审后可继续享受税收优惠，不提出复审申请或复审不合格的，其高新技术企业资格到期自动失效。若未来该企业不被相关部门认定为高新技术企业，将不能继续享受高新技术企业的所得税优惠政策，公司经营业绩将会受到一定影响。
第三节发行人资信状况
一、本期债券的信用评级情况发行人聘请联合评级对本期债券发行的资信情况进行评级。联合评级出具了《远东智慧能源股份有限公司2015年公司债券(第二期)信用评级报告》，经联合评级综合评定，发行人的主体长期信用等级为AA级，本期债券的信用等级为
AA级。
二、信用评级报告的主要事项
一)信用评级结论及标识所代表的涵义联合评级评定发行人的主体信用等级为AA，本期债券信用等级为AA，评级展望为稳定。该级别反映了本公司对本期债券的偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
联合评级将公司主体长期信用等级划分成9级，分别用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA级，CCC级(含)以下等级外，
每一个信用等级可用“ ”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
AAA级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；
AA级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；
A级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低；
BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般；
BB级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高；
B级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高；
CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高；
CC级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务；
C级：不能偿还债务。
长期债券(含公司债券)信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级。
二)信用评级报告基本观点及揭示的主要风险1、评级观点联合
