最近三年，发行人收到的政府补助分别为5,158.71万元、4,145.61万元和7,736.21万元，占同期营业外收入的比重为11.62、10.24和25.98。公司作为无锡市重要的国有资产控股集团公司，得到政府长期以来的大力支持，政府补贴主要为针对公司下属业务板块的研发、产业升级及创投业务。
近三年公司营业外收入构成情况
单位：万元
6、净利润分析
2013-2015年度及2016年1-9月，公司分别实现净利润129,850.77万元、160,378.35万元、165,406.26万元和149,080.21万元，净利润率分别为12.23、13.64、10.33和12.59。公司在报告期内盈利能力稳定，净利润率受宏观经济整体下行影响出现微幅下降，但仍保持较高水平。
公司净利润主要来自子公司威孚高科，报告期内，威孚高科分别实现净利润115,429.35万元、158,907.73万元、155,276.42万元和135,451.11万元，占公司同期净利润的比重分别为88.89、99.08、93.88和90.86。
（四）现金流量分析
近三年及一期发行人现金流量情况
单位：万元
1、经营活动产生的现金流量分析
近三年及一期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为187,291.40万元、197,586.78万元、155,158.05万元和4,524.70万元。近三年公司现金流状况良好，水平较高，其中，经营活动现金流入主要为销售商品、提供劳务收到的现金；经营活动现金流出主要为购买商品、接受劳务支付的现金与支付给职工以及为职工支付的现金。由于公司下属子公司较多、业务规模较大，公司整体职工数量规模较大，尤其在2015年将十一科技纳入合并范围后，由于十一科技在全国各地分支机构繁多，公司支付给职工以及为职工支付的现金在2015年增加62,173.63万元，增幅为44.57，导致公司2015年经营活动产生的现金流量净额出现较大幅度的下降。随着公司收购十一科技后不断优化其业务模式及人员管理制度，公司未来经营活动产生的现金流量净额有望保持稳定、充裕水平。2016年1-9月经营性现金流量净额较低主要是销售回笼减少所致。
2、投资活动产生的现金流量分析
近三年及一期，发行人投资活动产生的净现金流量净额均为负值，分别为-220,975.26万元、-245,943.54万元、-167,454.12万元和-301,614.84万元，主要系发行人子公司无锡金控融资租赁有限公司开展融资租赁业务，导致公司投资支付的现金较多。报告期内，公司投资活动现金流入主要为收回投资收到的现金、取得投资收益收到的现金以及收到其他与投资活动有关的现金（主要为银行理财产品收益），投资活动现金流出主要为投资支付的现金。随着公司在创投业务、融资租赁业务方面的快速发展，公司未来投资活动产生的净现金流量预计将持续为负，但随着收回投资收到的现金、取得投资收益收到的现金不断增长，净现金流量将保持稳定。
3、筹资活动产生的现金流分析
近三年及一期，发行人筹资活动产生的现金净流量分别为126,735.82万元、28,890.07万元、229,545.62万元和-6,476.34万元，筹资活动现金流入主要来自银行借款、债券融资等。近年来公司业务发展迅速，下属板块不断增多，公司亦相应扩大融资规模，支持各项业务发展。最近三年，公司筹资活动产生的现金净流量持续为正，一方面说明了公司不断提高负债水平，以匹配资产规模的快速上涨，另一方面也说明了公司持续融资能力强，资金周转压力较小。2016年1-9月，公司筹资活动产生的现金流量较低，主要系公司部分借款还贷后没有续借所致。
（五）运营能力分析
近三年及一期，公司运营能力较强，应收账款周转率和存货周转率较高且基本保持稳定，受行业影响较小。
近三年及一期公司主要运营指标情况
2013-2015年度及2016年1-9月，发行人应收账款周转率分别为7.00次、7.27次、6.49次和3.26次，报告期内发行人应收账款周转率均保持在较高水平，显示出其较强的应收账款管理能力和资产流动性。存货周转率分别为6.19次、6.53次、6.32次和3.50次，存货周转率均保持在较高水平，证明公司库存管理水平较高、库存规模合理，不存在严重积压、产能过剩等情形。
综上，从应收账款周转率与存货周转率来看，公司运营能力突出，在资金管理、存货管理方面均有较好表现。
（六）偿债能力分析
最近三年及一期，公司主要的偿债能力指标如下：
近三年及一期公司主要偿债能力指标
从资产流动性上来看，最近三年及一期，公司流动比率、速动比率均大于1，保持较高水平且保持稳定，说明公司流动资产对流动负债的覆盖情况极好，资产流动性较高，应急偿债能力极强。
从资产负债结构上来看，近三年及一期，公司资产负债率分别为47.35、47.88、57.11和57.50。公司资产负债水平合理，财务结构稳健，虽然公司2015年收购十一科技后导致资产负债率较2014年有显著提升，但仍在合理范围内，未来预计随着公司不断优化十一科技的资产负债结构、经营管理制度等，公司资产负债率有望进一步下降。
从利润水平来看，公司近三年及一期的EBITDA分别为291,579.46万元、333,206.54万元、337,671.00万元和290,576.19万元，公司近三年盈利水平不断提高，利息支出虽有一定增长，但保持较低增速，总体而言，公司EBITDA水平较高，且在2013-2015年保持增长态势，三年平均水平为320,819.00万元；报告期内，公司EBITDA全部债务比分别为27.98、29.12、21.01和17.72，近三年平均水平为26.04，远高于公司平均融资成本，充分表明公司偿债能力极强。
从利息保障情况来看，近三年及一期，公司利息倍数分别为3.96、4.13、3.91和3.69，EBITDA利息保障倍数分别为5.99、5.99、5.25和4.80。公司利息保障倍数及EBITDA保障倍数近三年均呈波动态势，主要系公司在2015年收购十一科技，导致公司收入利润结构出现一定变化所致。近三年公司利息保障倍数基本保持在4.00上下、EBITDA保障倍数基本保持在5.00上下，公司盈利对利息支出的覆盖程度极高。
总体来看，虽然公司近年来受收购十一科技影响，负债水平及利润结构较2014年有一定变化，但盈利能力仍保持极强水平，且债务期限结构不断优化，公司资产流动性较强，盈利能力对短、长期债务覆盖程度较好，偿债能力极强。
（七）未来业务目标及盈利能力可持续性
1、未来发展规划总体目标
未来，发行人将以“调整、转型、优化”和“创新、创业、创投”为主线，强化集团管控力，以增量产业发展带动存量资产的发展，以强大的内部调控来形成强大的外部竞争能力。通过产业投资、资源整合，抢占战略性新兴产业的制高点，引导社会投资方向，推动产业结构优化升级，成为体现政府意图，引领社会资源优化配置，积极承担社会责任的产融整合平台和发展平台。
2、具体发展目标
着力构建四大核心业务板块，壮大产业发展规模：巩固提升装备制造业务板块、整合优化半导体业务板块、着力推进新能源业务板块、加快发展现代商贸服务业务板块。
深化国企改革创新，提升持续发展能力：合理优化资源配置，实现集团资本重组；创新完善体制机制，激发企业发展内在活力；推进股权优化改革，增添企业发展外在动力。
3、半导体业务发展规划
发行人半导体未来目标及远景规划如下：投入POP产品的生产；预计将与海力士进行协商产品多元化方案，扩大海太经营范围，例如手机、车辆等所需半导体产品的行业；着重培养核心技术人才，定期安排人员赴海力士培训，完善公司人力储备；预计到十二五末销售达10亿美元，每年递增25，争取成为世界一流的半导体后道工序服务企业。
4、创投业务发展规划
发行人创投业务将以“深化创投集团科技金融服务体系、提高全市“530”科技企业的投资成功率、建立无锡科技金融信息服务平台”为目标，投资创业创新企业、提升基金运作能力、整合科技担保公司、设立科技小额贷款公司、成立投资管理公司等举措，构建了覆盖高科技企业不同发展阶段，集“投、保、贷、管”四位一体的新的运作模式，成为无锡市科技金融服务体系的重要平台。
第五节募集资金运用
一、募集资金运用计划
（一）募集资金用途
根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求，经公司2016年7月21日召开的2016年第三届董事会第二次会议审议通过，并经2016年7月29日获得出资人无锡市国资委批复，本次可续期公司债券的募集资金金额为不超过20亿元人民币（含20亿元人民币），其中16亿元用于优化公司债务结构、4亿元用于补充公司流动资金。
（二）本次债券募集资金使用计划
公司本次公开发行可续期公司债券募集资金将用于补充公司生产经营活动所需的流动资金和优化公司债务结构，具体安排如下：
1、优化公司债务结构
截至2016年9月30日，公司有息债务余额1,636,908.93万元。公司拟将本次可续期公司债券20亿元募集资金中的16亿元用于偿还公司于2017-2018年到期的借款。
公司拟偿还借款明细表
因本次债券的核准和发行时间具有一定不确定性，待本次债券发行完毕，募集资金到账后，公司将根据本次债券募集资金的实际到位时间和公司债务结构调整需要偿付的借款，公司将本着有利于优化公司债务结构、尽可能节省公司利息费用的原则灵活安排上述偿还借款事宜。
2、补充流动资金
近年来，发行人经营规模逐渐扩大，业务板块逐渐增多，对流动资金需求逐步增加。目前面对复杂多变的宏观经济环境，公司在积极拓展业务领域、增强主营业务多样性及抵抗周期性风险能力的同时，坚持大力推动技术改造创新，截至2015年末，发行人主要在建工程项目10个，总投资额53.92亿元，已完成投资26.64亿元，后续尚需投入资金27.28亿元。充足的资金供应是公司继续提高技术研发优势、提升营运效率、提高经营业绩的必要条件。在公司短期债务规模较大的情形下，使用本次债券募集资金来解决公司营运资金需求、优化债务结构是十分必要的。
为保障公司稳健发展，保障公司的经营活动正常开展，提升公司短期偿债能力，降低偿债风险。本次债券募集资金中4亿元将用于补充公司的流动资金。
（三）本期债券募集资金使用计划
本期债券系公司本次债券项下首期债券，本期债券基础发行规模为5亿元，同时可超额配售不超过5亿元（含5亿元），发行人拟将本期债券全部募集资金用于偿还公司2017年到期的部分借款：
本期债券募集资金拟偿还借款明细表
因本期债券的发行及募集资金到账时间具有一定不确定性，待本期债券发行完毕，募集资金到账后，公司将根据本期债券募集资金的实际到位时间和公司债务结构调整需要偿
