担保人主要财务数据
单位：元
项目
2009年度/末
资产总额
17,010,198,476.60
其中：流动资产
3,333,593,433.45
负债合计
8,677,790,289.72
其中：流动负债
5,351,243,560.61
归属于母公司的所有者权益
8,332,408,186.88
营业总收入
1,516,503,424.78
利润总额
207,124,788.68
归属于母公司所有者的净利润
155,328,049.27
（三）担保人资信情况
无锡市市政公用产业集团有限公司法人治理结构完善，建立了一整套管理办法和规章制度，运作规范，整体管理水平较高。
无锡市市政公用产业集团有限公司在银行间具有良好的信誉，与各大股份制银行、地方城市商业银行等金融机构建立了良好的长期合作关系。
（四）担保函主要内容
担保人为本期债券向债券持有人出具了担保函。担保人在该担保函中承诺，对本期债券的到期兑付提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。在本期债券存续期及本期债券到期之日起两年内，如发行人不能按期兑付债券本金及到期利息，担保人保证将债券本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用，划入公司债券登记机构或主承销商指定的账户。
二、偿债计划与保障措施
（一）本期债券的偿债计划
发行人在充分分析未来财务状况的基础上，对本期债券的本息支付做了充分可行的偿债安排。公司将成立债券偿付工作小组，专门负责募集资金投放、偿付资金安排、信息披露等工作。同时，公司制定了详细的偿债计划，并将严格按照计划完成偿债安排，保证本息按时足额兑付。
1、偿债计划的人员安排
自本次发行起，公司将成立工作小组负责管理还本付息工作。该小组由公司分管财务的副总经理任组长，带领相关职能部门的负责人和具体工作人员，工作组所有成员将保持相对稳定。
自成立起至付息期限或兑付期限结束，偿付工作小组全面负责利息支付、本金兑付及相关事务，并在需要的情况下继续处理付息或兑付期限结束后的有关事宜。偿付工作小组负责制定债券利息及本金偿付办法。
2、偿债计划的财务安排
针对公司未来的财务状况、本期债券自身的特征、募集资金用途的特点，公司将建立一个多层次、互为补充的财务安排，以提供充分、可靠的资金来源用于还本付息，并根据实际情况进行调整。
（1）具体财务安排
偿债资金主要来源于本期债券投资项目产生的收益，不足部分由发行人从其他业务产生的收益补足。此外，发行人日常生产经营会产生大量现金收入，发行人近三年经营活动所产生的现金流量净额平均为4.82亿元，持续稳定的现金流为公司偿还本息提供了有力保障。
（2）补充财务安排
未来本期债券偿还本息时，一旦上述财务安排不能筹集足够的资金，发行人将发挥整体的盈利能力、融资能力及通过其他特定渠道筹集偿还本息不足的资金，这些补充财务安排主要包括：
其一，充分调动公司自有资金，以及变现各类资产筹集资金；
其二，通过银行贷款等手段融入外部资金。
（二）本期债券的保障措施
1、良好的盈利状况是本期债券偿付的基础
尽管2008年以来，受全球金融危机的影响，发行人涉及的各行业受到了不同程度的影响，但我国经济具有巨大的长期发展潜力，且国家在此背景下出台了一系列政策，扩大内需，保增长，并发布了纺织行业、装备制造业的行业调整振兴规划，将有效提升相关行业的景气度。发行人2007-2009年公司平均营业收入为44.47亿元，平均归属于母公司所有者的净利润为0.95亿元，足以支付本期债券一年的利息。未来发行人盈利预期良好。
2、募集资金的良好投向是本期债券的偿付保障
本期债券募集资金拟投资项目具有很好的经济效益，预期收入稳定。根据仲量联行西门有限公司对项目的可行性研究报告，该项目具有较高的内部收益率。项目建设后，将进一步提高公司的盈利能力，从而保证本期债券能够按期偿还本息。
3、良好的外部融资能力增强了债券偿付能力
公司作为大型国有企业，与各家银行保持着长期良好的合作关系，在银行业界具有优良的信用记录。公司良好的外部融资能力不仅能保证正常的资金需求，也为本期债券的按时还本付息提供重要保障。
4、担保人对本期债券的无条件不可撤销连带责任保证
无锡市市政公用产业集团有限公司为发行人本期债券提供了无条件不可撤销连带责任保证担保。届时如果出现由于发行人自身因素而导致本期债券不能按期兑付，且发行人积极采取各种补救措施后仍然无法履行本期债券按期兑付义务的情况，担保人将按照本期债券担保函的相关约定将本期债券本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用，划入本期债券登记结算机构或主承销商指定的账户，用于保障债券投资者相关合法权益。
第十五条风险与对策
投资者在评价和购买本期债券之前，应认真考虑下述各项风险因素及发行人在募集说明书中披露的其他相关信息：
一、与本期债券有关的风险与对策
1、利率风险与对策
风险：受国民经济运行状况和国家宏观政策等因素的影响，市场利率具有波动性。由于本期债券采用固定利率结构且期限较长，在本期债券期限内，不排除市场利率上升的可能，这将使投资者投资本期债券的收益水平相对降低。
对策：本期债券的利率水平已充分考虑了对利率风险的补偿。本期债券拟在发行结束后申请在经批准的证券交易场所上市或交易流通，如上市或交易流通申请获得批准，本期债券流动性的增加将在一定程度上给投资者提供规避利率风险的便利。
2、偿付风险和对策
风险：如果受市场环境变化等不可控因素影响，发行人不能从预期的还款来源获得足够资金，可能影响本期债券本息的按期足额偿付。
对策：发行人将加强本期债券募集资金使用管理，确保募集资金投入项目的正常运作，进一步提高管理和运营效率，严格控制成本支出，确保发行人的可持续发展。此外，本期债券由无锡市市政公用产业集团有限公司提供不可撤销的连带责任保证担保，大大降低了本期债券的本息兑付风险。
3、流动性风险
风险：由于具体上市审批或核准事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够在相关的证券交易场所上市流通，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易，从而可能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让和临时性变现时出现困难。
对策：本期债券发行结束后1个月内，发行人将就本期债券向国家有关主管部门提出在经批准的证券交易场所上市或交易流通的申请，争取尽快获得批准。另外，随着债券市场的发展，企业债券交易和流通的条件也会随之改善，未来的流动性风险将会有所降低。
二、与行业相关的风险与对策
1、产业政策风险与对策
风险：根据发行人的发展规划，发行人将继续扩大授权经营的国有资产规模。目前，这一方向符合国家产业政策，如果在本期债券存续期内，国家和地方相关产业政策出现不同程度的调整和变化，可能对发行人的经营活动和盈利能力产生一定的影响。
对策：发行人将密切跟踪国家政策和行业发展变化，积极收集对于城市国有资产授权经营方面相关的政策信息，准确掌握政策动态，了解和判断监管政策的变化，并及时根据国家和地方政府的政策变化制定应对策略。不断提高企业整理运行效率，提升发行人的可持续发展能力，尽量降低宏观调控政策、行业政策和经营环境变化对自身经营和盈利造成的不利影响。
2、经济周期风险与对策
风险：发行人属于市级国有资产运营主体，主要职能是从事授权范围内的国有资产营运、重点项目投资管理、制造业和服务业的投入和开发、高新技术成果转化风险投资、受托企业的管理等。发行人所涉足的各个业务板块与经济的发展密切相关。随着经济周期的波动，发行人的经营业绩也将受到一定的影响。
对策：发行人业务涉及多个板块，利润来源相对分散，经济周期对不同行业的影响大小、先后有所差别，这就在一定程度上减轻并平滑了经济周期对发行人盈利能力的影响。另一方面，发行人重视对经济形势的研究，制定了合理的发展规划，并依托其综合经济实力，不断提高管理水平和运营效率，在一定程度上抵御经济周期对发行人盈利能力造成的不利影响，并实现可持续发展。此外，随着无锡市经济发展水平的提高和城市化建设，以及发行人授权经营资产的扩大和资产结构的调整，发行人的业务规模和盈利水平也将随之提高。
三、与发行人有关的风险和对策
1、市场竞争风险与对策
风险：经济的发展必将导致市场竞争风险的加剧，发行人未来将面临日益激烈的竞争风险。
对策：发行人的业务范围可以初步分为制造业，高新技术产业、和服务业三个领域，其中以制造业为主体。对于制造业，发行人将抓住企业退城进园和城市建设拆迁契机，将提升产业层次和改变产业结构相结合，创造产业竞争新优势的目标，努力推动传统产业升级，致力自主研发和再创新，形成产品高端的竞争优势。对于高新技术产业，发行人将充分发挥企业作为创新主体的作用，坚持以市场为导向，产业化为目的，依托大学和科研院所，坚定不移地依靠科技创新创业，优化结构，提升发展和市场竞争能力。服务业在发行人业务份额中占比较小，发行人将依托已经形成的品牌、市场占有率较高、以及国资背景的资源优势，强化创新，努力打造成为对发行人有重大影响的支柱产业。综合来看，发行人地处华东地区经济富裕的无锡市，具有较为成熟的市场竞争理念，且是无锡市人民政府重点扶植的几大集团之一，在市场竞争中具有先天的优势。
2、经营管理风险与对策
风险：发行人管理的国有资产涉及多个产业，各产业间的差别较大，其中还包括创业投资等风险较大，需要专业技能较强的产业，这就对发行人的经营管理能力提出了较高要求，而发行人成立时间较短，各方面人才相对不足，发行人存在经营管理方面的风险。
对策：尽管发行人自身成立时间较短，但除创业投资外，发行人涉及的各个行业的多数子公司成立时间较长，具有一批具有专业技能和丰富管理经验的优秀人才，而发行人的创业投资业务规模相对较小，投资项目较为优质，经营管理风险较小。发行人高度重视人才建设，在发行人的发展规划中重点提出了人才建设规划，给出了明确的人才建设目标，发行人的经营管理水平有望得到快速提升。
第十六条信用评级
经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，发行人的主体信用级别为AA，本期债券信用级别为AA 。
一、信用评级报告的内容摘要
上海新世纪资信评估投资服务有限公司认为：
（一）优势
1、作为无锡市现有产业经营和高新技术产业培育的主体，发行人能够在政策、资源上得到无锡市政府的大力支持。
2、无锡市经济的发展、财政收入的增长，可为发行人未来的发展提供良好的外部环境。
3、发行人现有产业在各细分领域具有一定的市场地位，竞争优势较明显。
4、发行人资本实力较强，负债水平合理，货币资金充裕，土地等存量资产变现潜力较大，可为本期债券偿付提供较强的保障。
5、发行人本期债券募集资金主要用于北创科技园项目。无锡市政府计划通过项目投资收益、日常经营积累和银行借款等方式偿还到期债券本金和利息，保障程度较高。
6、担保人提供的全额无条件不可撤销连带保证担保责任，可在一定程度上增强本期债券本息偿付的安全性。
（二）风险
1、受世界金融危机蔓延的影响，实体经济增速放缓，从而对发行人现有产业经营业绩的稳固和提升产生一定不利影响。
2、未来投资收益的持续性和稳定性将对发行人盈利规模的扩张和盈利能力的提升形成影响。
3、随着北创科技园区项目建设力度的加大，发行人未来的融资规模将有所上升，债务压力将加大。
4、发行人后续仍将进行一定规模的资产整合，存在相应的整合风险。
二、跟踪评级安排
根据国际惯例和主管部门的要求，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将在本期债券的存续期内对本期债券每年进行定期跟
