本性支出；
9．预测计算企业的自由现金流量；
10．确定本次评估适用的折现率—加权平均资本成本（WACC）；
11．根据评估模型和确定的相关参数估算企业的企业整体价值，再扣减企业的付息
债务价值，并加计单独评估的溢余资产价值、非经营性资产负债价值，得出委估企业
的股东全部权益价值。
（二）收益法其基本计算公式
收益法的基本公式为：
nRi
P=∑
i=1(1 r)
i
i：收益计算年期。
P：评估价值
Ri：未来第I个收益期的预期收益额，；当收益年限无限时，n为无穷大；当收益期
有限时，Rn中包括期末资产剩余净额。
r：折现率
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在采用收益法评估中，要求被评估企业价值内涵和运用的收益类型以及折现率的
口径必须是一致的。
1．关于收益类型--自由现金流
本次评估采用的收益类型为企业全部资本所产生的经营性自由现金流，企业自由
现金流量指的是归属于包括股东和付息债务的债权人在内的所有投资者的现金流量，
其计算公式为：
企业自由现金流量=税后净利润 折旧与摊销 利息费用(扣除税务影响后)
－资本性支出－净营运资金增加。
2．关于折现率
本次评估采用企业的加权平均资本成本（WACC）作为自由现金流的折现率。企
业的融资方式包括股权资本和债权资本（如股东投资、债券、银行贷款、融资租赁和
留存收益等）。债权人和股东将资金投入某一特定企业，都期望其投资的机会成本得到
补偿。加权平均资本成本是指将企业股东的预期回报率和付息债权人的预期回报率按
照企业资本结构中所有者权益和付息债务所占的比例加权平均计算的预期回报率。
WACC的计算公式为：
WACC=(E÷V)×Ke＋(D÷V)×(1-t)×Kd
E：权益的市场价值
D：债务的市场价值
V=E D
Ke：权益资本成本
Kd：债务资本成本
t：被评估企业的综合所得税税率
3．关于收益期
江阴绮星科技有限公司主要对外提供机加工服务，主要为装备制造业提供外协加
工，在可预见的将来，装备制造业在国民经济中的重要作用不会改变，随着社会分工
的细化，作为为装备制造业提供外协加工服务的需求将持续存在，因此本次收益期限
采用无限期。
本次评估分两阶段划分收益期。其中，第一阶段为2011年10月1日至2016年
12月31日，共五年一期。在此阶段中，根据江阴绮星科技有限公司战略发展规划，
公司将在此阶段完成其主要的业务结构调整和投资规划，收益状况逐渐趋于稳定。第
二阶段为2017年1月1日至未来永续年限，在此阶段中，江阴绮星科技有限公司主营
业务将保持稳定的现金获利水平。
本次评估通过将自由现金流折现还原为基准日的净现值，确定出评估基准日的企
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业的整体价值（即股东全部权益价值和付息债务的价值之和），再扣减企业的付息债务
价值
